大会上最热的话题之一是自行从事大规模非公开证券化交易的投资公司带来的资金流。
Ares Management是这股新资金流的一部分。该公司于1997年创立，最初是一家专注于私募股权和垃圾债券的基金管理公司，现在管理着4,840亿美元资产。其中近10%的资金用于投资非公开交易的资产支持证券。
Ares派出一支20人的团队参加会议，现年35岁的高级合伙人费利克斯·张(Felix Zhang)是其中之一。2008年金融危机爆发时，他还是哈佛大学的大二学生。
张曾在高盛(Goldman Sachs)从事投资银行业务，2015年加入了Ares，帮助该公司推动非公开交易资产支持证券业务。监管收紧后，他和许多投资银行家一样，也离开了资产支持证券行业。
那时，他和两位同事来到拉斯维加斯，大部分时间都花在向潜在商业伙伴兜售愿景上。他说，到了2019年，推销就变得容易多了，因为Ares和其他基金管理公司出资开展了许多由汽车和飞机租赁资金等资产支持的交易，而且这些交易的规模越来越大。
“不用再跟人解释我是做什么的了，真好，”张说。
过去这一周，张穿着绿色袜子和古驰(Gucci)休闲鞋，在Aria的一间豪华顶层套房内主持会议，来这些套房要乘坐专门的电梯。上楼开会的借款者、投资者、银行家和律师络绎不绝。会场人挤人，到了饭点，Ares从快餐店In-N-Out Burger点了餐送进房间。
律师事务所、软件和数据公司、服务提供商和中型银行在飞机库大小的展厅里租用了展位。他们分发手机充电器、魔方、棉绒刷和其他小玩意儿，希望让管理数十亿美元资金的投资经理在会议间隙经过时看他们一眼。
在提供虚拟高尔夫练习场、按摩服务和与情感支持犬拥抱机会的展台周围，排队的人最多。
保德信金融集团(Prudential Financial)旗下投资部门PGIM的分析师杰森·潘(Jason Pan)来到Aria，在一个关于数据中心资产支持证券的专题讨论会上发言。现场人气爆棚，听众只能坐在地上。
这一数据中心债券由算力出租公司收取的租赁费用来支持。根据贝莱德(BlackRock)的数据，在未来五年内，需要花费约3万亿美元来建设所需的数据中心。这一前景让许多与会者兴奋不已。
“现在感觉是指数级增长，” 34岁的前精算师、爱好休闲攀岩的潘说。
潘说，他对市场的过度热情保持警惕，在选择债券时非常谨慎。他还经常收听“数据中心之鹰”(Data Center Hawk)等深奥的播客，以把握行业最新动态。
投资银行业吸引了一批绝顶聪明并拥有良好社交能力的人。与股票投资业务相比，固定收益市场吸引了更多主修科学、技术、工程和数学(STEM)的人才。而结构性金融领域汇聚了固定收益圈中更拼命、更傲气的书呆子。约翰·赖特(John Wright)职业生涯早期曾在一个结构性信贷部门工作，该部门被同事们戏称为“龙与地下城团队”。
现任贝恩资本(Bain Capital)信贷业务全球主管的赖特说，流行文化（电影《大空头》嘲讽了该会议）对会议的刻画相当精准。他回忆说：“一大帮人身穿蓝色休闲西装，脖子上挂著名牌。”
2008年金融危机爆发后，银行纷纷减持被许多人视为有毒资产的资产支持证券。一天，一位银行家给赖特打电话，问他是否愿意竞价购买他所在银行急于减持的资产支持证券。“你能以零元的价格买吗？”这位银行家问。他是认真的。等赖特回话时，这位银行家已经找到了另一个买家。
不过，拉斯维加斯毕竟是拉斯维加斯。傍晚时分，在银行和基金公司的私人空间里，在展厅的展位上，即兴酒会随处可见。人流从Aria的酒吧和大堂里涌出。鸡尾酒会后，人们又涌入Jean Georges Steakhouse和Carbone等餐厅吃饭。午夜时分，Aria的赌场内依然十分热闹。
过去两年，投资银行Jefferies促成了约180项资产支持证券和担保债务凭证交易，将产品卖给了由逾300家投资者。这些交易的规模也有所扩大。
“是什么让这些产品再次‘酷’了起来？” Jefferies旗下美国证券化市场部主管萨桑·苏莱曼尼(Sasan Soleimani)说。“因为目前这是资本部署的地方，也是新资产类别形成的地方。”苏莱曼尼这周也在拉斯维加斯。
证券的买卖已经实现数字化，而且通常可以自动进行，但结构性债务市场的业务仍然通过打电话或在彭博终端上发消息来进行。在大多数工作日，银行家都会向投资者发送一份即将上市的交易清单。
“因为这项业务比较依靠人际沟通，所以一直抵制自动化，”Jefferies旗下证券化市场部门资本市场业务联席主管彼得·沃尔格伦(Peter Walgren)说。沃尔格伦在本周的会议上参加了专题讨论。
突然之间，这成了一个金融人都想从事的热门领域。十年前，当入职第一年的巴克莱(Barclays)分析师听不同部门的领导推介自己的部门时，投资银行部门的领导会大谈疯狂的节奏、长工时和辛苦的工作。
该公司证券化产品发起部门主管马蒂·阿提亚(Marty Attea)则试图用另一种说辞来赢得应征者的青睐。“我的团队总能在六点前下班，”他在一次公司会议上对新员工说。因为没有多少交易，不需要在办公室忙到很晚。
现在，阿提亚已经不愁招不到年轻银行家加入自己的团队了。业务蓬勃发展，做的各种交易也新颖有趣，比方说，去年巴克莱为收购三明治连锁运营商赛百味(Subway)的交易安排了基于资产的融资。“你能做很多炫酷的事情，”阿提亚说。